Subidas de tipos y ‘masacre’ del mercado de bonos

  • La Reserva Federal elevó las tasas de interés en 75 puntos básicos el miércoles, su mayor aumento desde 1994.
  • Parece cada vez más probable que Jerome Powell copie el libro de jugadas de la década de 1990 de Alan Greenspan, dijeron los analistas.
  • La Fed de Greenspan subió las tasas de interés siete veces en 13 meses, lo que provocó una venta masiva de bonos.


Reserva Federal

implementó su mayor alza de tasas de interés en 28 años el miércoles.

Bill Clinton fue presidente, Boyz II Men encabezó las listas de éxitos y Pulp Fiction aún se proyectaba en los cines la última vez que la Fed elevó las tasas de interés en 75 puntos básicos.

Pero con Inflación en máximos de cuatro décadasel presidente Jerome Powell se basó en el libro de jugadas de la década de 1990 de Alan Greenspan, anunciando un nuevo rango de tasa objetivo de entre 1.50% y 1.75% y negándose a descartar una caminata de tamaño similar el próximo mes.

“Las acciones de los últimos días de la Fed traen recuerdos de 1994”, dijo Emmanuel Cau, estratega de acciones de Barclays.

El último movimiento de la Fed inyectó una incertidumbre considerable tanto en los mercados de acciones como de bonos.

S&P500, Nasdaq 100y Promedio Industrial Dow Jones todos se unieron después de que se anunciara la subida el miércoles, antes renunciando a la mayoría de esas ganancias el jueves. Los rendimientos de los bonos también caen el jueves, con Tesoros de EE. UU. a 2 años bajó 3,9 puntos básicos hasta el 3,24% y Tesoros de EE. UU. a 10 años cayendo 1,8 puntos básicos hasta el 3,38%.

“La inflación podría ser más persistente y profundamente arraigada de lo que se esperaba anteriormente”, dijo a Insider Itay Goldstein, profesor de finanzas de Wharton. “El mercado espera que la Fed necesite tomar medidas cada vez más duras, y es por eso que vemos caídas de precios”.

El libro de jugadas de 1994

La Fed de Greenspan elevó las tasas siete veces en 13 meses en 1994 y principios de 1995 en un esfuerzo por evitar que una economía recalentada hiciera subir la inflación.

Entre 1994 y abril de 1995, la tasa de los fondos federales casi se duplicó, pasando del 3,05% al ​​6,05%.

Las acciones subieron tras las agresivas subidas de tipos de la Fed. Té S&P500 y Promedio Industrial Dow Jones subió un 36,6% y un 42,0%, respectivamente, entre principios de 1994 y finales de 1995.

Eso no significa que los inversores deban esperar automáticamente un aterrizaje suave en este ciclo, según los analistas. La inflación anual de EE.UU. fue sólo del 2,7% en 1994, según Datos de inflación mundialmientras que alcanzó el 8,6% el mes pasado.

“Después de la subida final a principios de 1995, las acciones subieron”, dijo Cau de Barclays. “[But] Con una inflación mucho más alta esta vez y potencialmente más ajustes por venir, es poco probable que las preocupaciones sobre un aterrizaje forzoso desaparezcan pronto”.

Y el regreso al libro de jugadas de 1994 podría ser mucho más traumático para los tenedores de bonos, porque los siete aumentos de tasas de Greenspan llevaron a lo que se conoce como el ‘masacre del mercado de bonos‘.

Las subidas de tipos tienden a hacer que los bonos sean menos atractivos, porque ofrecen menos intereses en relación con las cuentas de ahorro y solo ofrecen una rentabilidad fija. A medida que las tasas aumentaron bruscamente, los precios de los bonos se desplomaron, con más de $ 1 billón borrado del mercado de renta fija en noviembre de 1994.

“La subida de tipos de la Fed en 1994 fue agresiva y dramática”, dijo Michael Wang, director ejecutivo de la plataforma de inversión Prometheus, a Insider. “Los mercados de bonos sufrieron lo peor por el rápido aumento en las alzas, con los inversores tomados por sorpresa por la toma de decisiones agresivas”.

de hoy los bonos ya se están acercando a un mercado bajistacon Rendimientos del Tesoro a 2 añosque se mueven inversamente a los precios, suben 2,417 puntos porcentuales hasta el 3,151% en 2022. Rendimientos del Tesoro a 10 años han subido 1,710 puntos porcentuales a 3,222% en lo que va del año.

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