¿Se convertirá el repunte del mercado de valores en una liquidación? Este indicador del mercado de bonos podría alertar a los inversores

Ahora que la Reserva Federal parece haber abandonado su herramienta de orientación hacia adelante a favor de ser “dependiente de los datos” para ayudar a informar su camino futuro para las tasas, los inversores deben estar atentos a este indicador de expectativas de inflación en busca de señales de un cambio en el estado de ánimo del mercado.

Observe la tasa de inflación de equilibrio de cinco años, uno de los indicadores más confiables de las expectativas de inflación, para ayudar a medir la dirección de la política monetaria de la Fed, un equipo de estrategas macro de Jefferies Group JEF,
+0.21%
dijo.

La tasa de equilibrio de cinco años ha ayudado a predecir la dirección de las acciones durante todo el año, y muy bien podría ofrecer pistas sobre hacia dónde se dirigirán las acciones a continuación, dijo el equipo.

La tasa de equilibrio a cinco años representa la diferencia en los rendimientos entre la nota del Tesoro nominal a cinco años TMUBMUSD05Y,
2.638%,
y la nota de valores protegidos contra la inflación del Tesoro a cinco años 9128286N55,
-0.174%.
Los rendimientos de los bonos aumentan cuando los precios caen.

De acuerdo a el Banco de la Reserva Federal de St. Louiseste diferencial representa la prima exigida por los tenedores de valores protegidos contra la inflación, lo que lo convierte en un proxy efectivo de la expectativa del mercado sobre la tasa de inflación promedio para los próximos cinco años.

Después de aumentar considerablemente en la primera mitad del año a medida que se disparaban las expectativas de inflación y las acciones de EE. UU. se desplomaban, la tasa de equilibrio de cinco años retrocedió bruscamente a fines de junio y principios de julio, y finalmente alcanzó su nivel más bajo de 2022 el 6 de julio, cuando rompió por debajo 2,5%, según datos de la Fed de St. Louis.

Fuente: Reserva Federal de St. Louis

Esta caída reciente, que coincidió con la caída de los precios de las materias primas y los rendimientos del Tesoro, parece haber precedido a la última etapa alcista de las acciones. En julio, el S&P 500 SPX,
-0.28%,
Promedio Industrial Dow Jones DJIA,
-0.14%
y Nasdaq Composite COMP,
-0.18%
cada uno consolidó su mejor mes en aproximadamente dos años, con el Nasdaq subiendo más del 12%.

David Zervos, estratega jefe de mercado de Jefferies, dijo que espera que el repunte de las acciones continúe en los próximos días y semanas, pero que seguirá de cerca la tasa de equilibrio de cinco años y los datos económicos, en una nota dominical para los clientes. .

“…[W]y esperar [Fed Chairman] Arrendajo [Powell] observará muy detenidamente cómo responden las expectativas de inflación a este cambio sustancial en la orientación general de la política/orientación. Entonces, si los puntos de equilibrio de la inflación o los datos de las encuestas de expectativas de inflación comienzan a aumentar, veremos rápidamente un cambio en el tono de Jay”, señaló Zervos.

Medir una Fed central

El reciente retroceso en las expectativas de inflación ha llevado a los operadores de futuros de fondos federales a anticipar que la tasa de política alcanzará un máximo de 3,50% a finales de este año, seguida de recortes de tasas a partir de la próxima primavera, según la herramienta FedWatch de CME.

En respuesta, los economistas de Deutsche Bank y analistas de Goldman Sachs han cuestionado si los inversores se han vuelto demasiado optimistas sobre los posibles recortes de tasas el próximo año. Sin embargo, hasta ahora, las acciones estadounidenses parecen haber hecho caso omiso de esas preocupaciones.

De cara al futuro, es probable que los inversores necesiten ver un cambio sustancial en las expectativas de inflación, o un deterioro grave en la fortaleza del mercado laboral y la economía subyacente, para provocar otra ronda de fuertes ventas de acciones, escribió el equipo de Jefferies.

Debido a esto, la tasa de equilibrio de cinco años será “la métrica clave a observar para confirmar el pivote” tanto para la Fed como para las acciones, dijo Zervos.

La Fed todavía quiere una inflación del 2%

El presidente de la Fed, Powell, ha destacado repetidamente la importancia de las expectativas de inflación en las conferencias de prensa posteriores a la reunión. El miércoles, reiteró que la Fed tiene como objetivo “reducir la inflación a nuestro objetivo del 2 por ciento y mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo plazo”.

La inflación de Estados Unidos se mantuvo en un máximo de 40 años hasta finales de junioe, según la última lectura del índice de precios de consumo personal, que se publicó días después de la subida de tipos de la Fed la semana pasada. Un día después, los datos del producto interno bruto del segundo trimestre confirmaron que la economía de EE. UU. se contrajo nuevamente en el segundo trimestre, lo que generó más debate sobre si la economía estadounidense ya se ha inclinado hacia una recesión.

Leer: ¿Estados Unidos está en recesión ahora? Todavía no, y he aquí por qué

Los indicadores basados ​​en el mercado han sido especialmente útiles en un momento en que la Fed casi ha abandonado la orientación a futuro, dejando a los inversores analizar los mensajes contradictorios de Powell y otros miembros de la Fed.

Muchos estrategas bursátiles han aplaudido la perspectiva de un giro de la Fed, o un alejamiento del aumento agresivo de las tasas, a finales de este año. Pero el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo en los últimos días los New York Times y Noticias CBS que la Fed sigue estando “muy lejos” de dar marcha atrás en su lucha contra la inflación.

Los lunes, Noticias de Bloomberg publicadas un editorial escrito por el ex presidente de la Fed de Nueva York, Bill Dudley, quien criticó las “ilusiones” de los inversores sobre un giro de la Fed como “infundadas y contraproducentes”.

Desde un punto de vista puramente técnico, algunos técnicos del mercado esperan que las acciones estén preparadas para una mayor subida, después de que retrocedieran casi la mitad de sus pérdidas del año hasta la fecha.

Para el S&P 500, el próximo nivel de resistencia clave sería 4,178, según John Kosar, técnico jefe de mercado de Asbury Research. Si el índice de referencia de EE. UU. cotiza por encima de ese nivel durante al menos varias sesiones, el siguiente nivel de resistencia clave estaría entre 4279 y 4346. El próximo nivel clave de “soporte” para el S&P 500, en caso de que retroceda, estaría entre 3922 y 3946.

Leer: Las acciones estadounidenses luchan por encontrar dirección después del mejor mes para S&P 500 y Dow desde noviembre de 2020

Las acciones estadounidenses perdieron el control de las ganancias modestas el lunes por la tarde. El índice de referencia cayó un 0,4% a alrededor de 4.105, mientras que el Nasdaq Composite bajó un 0,5% cerca de 12.316 en el comercio de la tarde. El Promedio Industrial Dow Jones bajó un 0,4% cerca de 32.698.

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