Qué significa la mayor subida de tipos de la Fed en décadas para el mercado bajista de bonos

Históricamente mal. Así es como el gigantesco mercado de renta fija estadounidense de 53 billones de dólares se ha desempeñado este año mientras la Reserva Federal trabaja para reducir la alta inflación que amenaza con arruinar la economía.

Para impulsar el esfuerzo, la Fed disparó el miércoles su mayor aumento de la tasa de interés de referencia en casi treinta años. Pero, ¿qué significa eso para las inversiones de renta fija que ya están profundamente en números rojos?

MarketWatch planteó la pregunta a varios profesionales de renta fija para evaluar qué viene después, dado el El peor mercado bajista de bonos estadounidenses en décadas.

Qué significa la subida de tipos de 75 puntos básicos

La Fed finalmente parecía lista para quitarse la tirita para ayudar a enfriar la inflación en un máximo de cuatro décadas. con su enorme aumento de tarifas esta semana.

Los inversionistas dijeron que la medida podría traer un dolor más profundo para los mercados financieros en la segunda mitad del año. O también podría allanar el camino para una mayor estabilidad en los mercados, lo que podría indicar que lo peor de la tormenta ya pasó.

“El aumento de la tasa de 75 pb significa que hay mayor comodidad y confianza en que la Fed tiene control sobre la inflación”, dijo a MarketWatch Daniela Mardarovici, codirectora de renta fija multisectorial de Macquarie Asset Management.

“En el reunión anterior, el presidente Powell transmitió al mundo que la Fed entendía el impacto que estaba teniendo la inflación. Esta vez esas palabras se convirtieron en acciones”, dijo Mardarovici.

Sin embargo, también dijo que es “muy poco probable que hayamos visto el final de la detención y falta de liquidez en el mercado”, dado que quedan bastantes subidas de tipos antes de que la Fed llegue a su nuevo pronóstico de gráfico de puntos de cerca del 4% tasa de referencia para fines del próximo año.

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¿Qué tan malos son los rendimientos de los bonos?

Para tener una idea de la derrota en 2022, el mercado de bonos corporativos de EE. UU. de aproximadamente $ 10 billones ha registrado un rendimiento total negativo del 15,8% en lo que va del año para su gran segmento de grado de inversión, según datos de CreditSights.

En términos de dólares, la impactante liquidación tiene más de $ 300 mil millones en bonos corporativos de alta calificación negociados a precios inferiores a $ 75, de Apple Inc. AAPL,
+1,15%
a JP Morgan Chase & Co. JPM,
-0,35%,
según BofA Global.

Los rendimientos para el índice de bonos agregados de EE. UU. fueron negativos en un 10,7 % y menos en un 9,9 % para los bonos del Tesoro de EE. UU., en el año hasta el 10 de junio, según el último informe del equipo de renta fija de Nuveen. reporte semanal.

“Lo que puede ser volatilidad del mercado para algunos, es la capacidad de alimentar a los niños, conducir al trabajo y quedarse en un hogar para millones de personas solo en los EE. UU.”


— Daniela Mardarovici, codirectora de renta fija multisectorial en Macquarie Asset Management

“Lo más probable es que 2022 sea un año históricamente malo para la renta fija”, dijeron a MarketWatch Christopher Heckscher y William Hines, gestores de inversiones de renta fija de abrdn.

Aun así, el tipo de rendimiento de las ofertas de renta fija para el resto de 2022 será más relevante, dijeron, dado el aumento de los rendimientos en todo el mundo de los bonos. Rendimientos de los bonos de grado de inversión de EE. UU. se disparó hasta casi el 5% esta semana, desde alrededor del 2% hace un año. Estaban pegados cerca del 8,5% esta semana para bonos de alto rendimiento o “bonos basura”.

Los rendimientos más sustanciosos podrían ayudar a la renta fija a recuperar parte del desempeño negativo, pero Hines y Heckscher aún creen que los bonos corporativos de grado de inversión podrían registrar un rendimiento total negativo del 10% para todo el año 2022. Por otro lado, dijeron que el actual menos El nivel del 16% podría persistir si las tasas a largo plazo continúan presionando al alza.

“Desafortunadamente, los rendimientos extremadamente sólidos de 2019 (+14,5 %) y 2020 (+9,9 %) tuvieron que recuperarse en algún momento, ya que las tasas y los diferenciales se presionaron a niveles extremadamente ajustados, en gran parte por culpa de la Reserva Federal. ”, dijo el equipo.

mercado bajista

El aumento de las tasas este año ha sido un culpable clave de los rendimientos negativos de la renta fija, desde noviembre, cuando la Fed comenzó a señalar que se volvería más dura con la inflación.

El Tesoro a 10 años TMUBMUSD10Y,
3.236%
el rendimiento se redujo al 3,2% el viernes, después de alcanzar un máximo de 11 años más temprano en la semana. Inventario devolvió todas sus ganancias posteriores a la Fed y más, poniendo el índice S&P 500 SPX,
+0.22%
en camino a una caída semanal del 6%, según FactSet. La ruta se unió oficialmente al Nasdaq Composite Index COMP,
+1,43%
en un mercado bajista.

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La desaceleración del crecimiento económico, junto con las ganancias corporativas reducidas, debido a las tasas de interés más altas y el arrastre de la inflación podrían hacer que los problemas crediticios en las corporaciones estadounidenses vuelvan a centrarse. Sin embargo, ha habido costos, más allá de Wall Street, a considerar.

“Hay absolutamente un lado positivo en el endurecimiento de las condiciones financieras”, dijo Mardarovici de Macquarie Asset Management.

“El impacto subyacente de la inflación en miles de millones de personas en todo el mundo ha sido tan grave y tan negativo que la Fed casi se vio obligada a actuar para volver a un entorno económico global más saludable”, dijo.

“Lo que puede ser volatilidad del mercado para algunos, es la capacidad de alimentar a los niños, conducir al trabajo y quedarse en un hogar para millones de personas solo en los EE. UU.”

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