La Reserva Federal pasa la pelota sobre la inflación

Entonces, cuando la inflación amenaza con desestabilizar potencialmente al dólar, es trabajo de la Fed entrar en acción. Hay una serie de herramientas a su disposición, pero la más efectiva en esta situación es enfriar la economía elevando las tasas de interés. Con tasas de inflación en los EE. UU. ahora en máximos de 40 añoseso es lo que está haciendo la Fed.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, anunció la semana pasada que la Fed aumentará las tasas de interés en un tres cuartos de punto porcentual agresivos, la caminata más grande en 28 años. Pero también adoptó un tono más sombrío que en reuniones anteriores, admitiendo que algunos factores están fuera de su control.

El objetivo de la Fed es reducir la tasa de inflación al 2% mientras se mantiene fuerte el mercado laboral, dijo Powell dijo el miércoles, pero “creo que lo que se está volviendo más claro es que muchos factores que no controlamos van a jugar un papel muy importante para decidir si eso es posible o no”, dijo. Los precios de las materias primas, la guerra en Ucrania y el caos de la cadena de suministro seguirán afectando la inflación, dijo, y ningún cambio en la política monetaria mitigará esas cosas.

Todavía hay un camino para reducir las tasas de inflación al 2%, dijo, pero ese camino está siendo cada vez más invadido por estas fuerzas externas.

El discurso de Powell estuvo en gran medida en desacuerdo con los mensajes de la Casa Blanca, que ha enfatizado que la Fed es el combatiente designado para combatir la inflación en los EE. UU.

A principios de este mes, cuando los datos económicos mostraron que la inflación todavía estaba en un máximo de 40 años y que la confianza del consumidor había caído a un mínimo histórico, la Administración Biden señaló el papel de la Reserva Federal para controlar los precios.

“La Fed tiene las herramientas que necesita y les estamos dando el espacio que necesitan para operar”, dijo Brian Deese, director del Consejo Económico Nacional.

Sin embargo, la semana pasada, Powell estaba impulsando otra narrativa. Esos precios cada vez mayores de la gasolina y los alimentos, dijo, no están bajo su control. Una política monetaria adecuada por sí sola ya no puede llevarnos de vuelta a una tasa de inflación del 2% con un mercado laboral fuerte, dijo.

“Mucho de esto realmente no se debe a la política monetaria”, dijo Powell el miércoles. “Las consecuencias de la guerra en Ucrania han provocado un aumento en los precios de la energía, los alimentos, los fertilizantes, los productos químicos industriales y también en las cadenas de suministro en general, que han sido más grandes o más duraderas de lo previsto”.

Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, está de acuerdo con esa opinión. “El principal culpable [of inflation] fue el aumento de los precios de la energía, en particular de la gasolina, y gran parte de eso se remonta a la invasión rusa de Ucrania que hizo que los precios mundiales del petróleo se dispararan”, dijo en un episodio reciente de su podcast, Moody’s Talks. La inflación debería disminuir, cuando el subsidios pandémicos y el mercado se ajusta a nuevas sanciones contra Rusia, agregó.

Es difícil decir si el aumento de las tasas de interés ayudará a limitar la propagación de la inflación o si es demasiado poco y demasiado tarde. Powell parece estar evadiendo. “Creo que los eventos de los últimos meses han elevado el grado de dificultad, han creado grandes desafíos”, dijo Powell. “Y hay una probabilidad mucho mayor ahora de que dependerá de factores que no controlamos”.

La apuesta de 5.700 millones de dólares contra Europa

A algunos estadounidenses ricos les gusta vacacionar en Europa. El hombre más rico de Connecticut prefiere hacer apuestas multimillonarias contra el futuro económico del viejo mundo.

Bridgewater Associates de Ray Dalio está apostando casi $ 6 mil millones a que las acciones europeas caerán. Eso convierte al fondo de cobertura más grande del mundo en el vendedor al descubierto más grande del mundo de acciones en euros.

En total, Bridgewater tiene 18 apuestas cortas activas contra empresas europeas, incluida una posición de mil millones de dólares contra la empresa de semiconductores ASML Holding y una apuesta de 752 millones de dólares contra la empresa de petróleo y energía TotalEnergies SE.

Este no es el primer rodeo de Bridgewater. Dalio no ha estado del lado de Europa por un tiempo. En 2020, Bridgewater apostó $14 mil millones contra acciones allí y en 2018 construyó una posición corta de $22 mil millones contra la región.

¿Por qué? Bridgewater ha sido bastante callado sobre toda su estrategia para el euro en general, pero han surgido algunas pistas de una entrevista que Dalio le dio a periódico italiano La Repubblica la semana pasada. Explicó que Bridgewater se mantiene alejado de los países que corren el riesgo de conflictos internos o guerras internacionales. También dijo que está preocupado por los intentos de los bancos centrales de abordar la alta inflación y anticipa que la economía pronto se deteriorará debido a ellos.

En resumen, se queda corto debido a la guerra en Ucrania y la política agresiva de los Bancos Centrales Europeos.

Pero tal vez se trate de la batalla por el orden mundial. Una cosa de la que Dalio no ha sido tímido es compartir su cosmovisión más amplia. En una serie de publicaciones de blog de LinkedIn, ha explicado por qué cree que EE. UU. está rápidamente rumbo a la guerra civil y como el el orden mundial global está cambiando.

“La dinámica Rusia-Ucrania-Estados Unidos-otros países es la parte que más llama la atención de la dinámica cambiante del orden mundial que está en marcha”, escribe. “Pero es esencialmente solo la primera batalla en lo que será una larga guerra por el control del orden mundial”.

Podría ser que Bridgewater, que tiene $ 151 mil millones en activos, esté apostando a que Europa no saldrá de la guerra en la cima.

Hasta ahora, esa apuesta está dando sus frutos. La compañía obtuvo una ganancia del 26,2% en su fondo insignia Pure Alpha este año, mientras que el S&P500 ha perdido casi un 24%.

El STOXX Europe 600, un amplio índice que mide el mercado bursátil europeo, ha bajado un 17 % en lo que va del año.

Hasta la próxima

Lunes: Día festivo de Juneteenth, los mercados cerraron en los EE. UU.

Martes: Ventas de viviendas existentes de mayo.

Miércoles: El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, testificará sobre las perspectivas económicas en Washington DC.

Jueves: Peticiones de desempleo; Los inventarios de petróleo crudo de la Administración de Información de Energía (EIA).

Viernes: Ventas de casas nuevas de mayo.

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