Ex fuente de la Fed: “casi con certeza” se avecina una recesión en toda regla

El problema es que la Fed comenzó su búsqueda para controlar la inflación tarde, dejando al banco central pocas opciones más que frenar la economía elevando drásticamente las tasas de interés.

“Es casi seguro que habrá una recesión en toda regla. Si aún no estamos en una, creo que lo estaremos en los próximos 12 meses”, dijo Dudley, expresidente de la Reserva Federal de Nueva York, a CNN en una conversación telefónica. entrevista.

Aunque Dudley admite que la economía estadounidense se ha desacelerado claramente, no cree que se haya debilitado lo suficiente como para calificar como una recesión, al menos no todavía. Señaló un crecimiento de la nómina y la actividad fabril “demasiado fuertes”.

“No es lo suficientemente ancho o profundo”, dijo Dudley sobre la desaceleración. “Lo que hemos visto hasta la fecha no es suficiente por sí solo para ser una recesión”.

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Sin embargo, si la economía continúa debilitándose a finales de este año, Dudley dijo que es posible que la Oficina Nacional de Investigación Económicael árbitro oficial de recesiones, determinará que una recesión comenzó a principios de este año.

¿Aterrizaje suave o duro?

Los funcionarios de la Reserva Federal insisten en que aún pueden lograr el llamado aterrizaje suave: controlar la inflación sin causar una recesión.

A pesar de una serie de aumentos en las tasas de interés, el mercado laboral continúa creciendo de manera constante, aunque a un ritmo algo más lento.

“Creemos que hay un camino para que podamos reducir la inflación mientras mantenemos un mercado laboral fuerte”, dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, durante una conferencia de prensalla semana pasada.

Sin embargo, Powell admitió que la tarea se ha vuelto más complicada.

“Sabemos que el camino se ha estrechado claramente, realmente en base a eventos que están fuera de nuestro control”, dijo. “Y puede estrecharse aún más”.

Dudley: ‘Llegan tarde’

La Fed liderada por Powell elevó las tasas de interés la semana pasada en tres cuartos de punto porcentual en su segunda reunión consecutiva.

Dudley dijo que el desafío para la Fed se debe en parte a sus propios pronósticos deficientes: el banco central no comenzó a aumentar las tasas de interés hasta que la inflación ya era muy alta.

“Se pusieron en marcha muy lentamente”, dijo Dudley. “Llegan tarde y eso significa que tienen que hacer más. Y eso aumenta el riesgo de recesión. Creo que una recesión es muy probable, y me sorprendería mucho si evitan una recesión”.

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La buena noticia es que Dudley está apostando a que cualquier recesión que se avecine sería “suave” en términos de la profundidad de la caída porque los balances de las empresas y los hogares están en buena forma.

Sin embargo, advirtió que la inflación alta continua significa que es posible que la Fed no pueda acudir rápidamente al rescate con recortes de tasas de interés destinados a reducir una recesión.

“Podría durar más porque puede ser que la Fed no pueda soltar los frenos demasiado rápido”, dijo.

¿Está Wall Street malinterpretando a la Fed?

Otros son un poco más optimistas.

S&P Global Ratings ve una probabilidad de aproximadamente 45% de una recesión en los próximos 12 meses.

“Si EE. UU. puede evitar una recesión es una apuesta”, escribió Beth Ann Bovino, economista jefe de S&P para EE. UU., en un informe el miércoles.

Los mercados de EE. UU. han subido desde la reunión de la Fed de la semana pasada, ya que los inversores aprovecharon las posibles sugerencias de Powell de que el banco central pronto podría reducir el ritmo de sus aumentos de tasas.

Las acciones han seguido subiendo a pesar de una serie de comentarios esta semana de los actuales funcionarios de la Fed que señalan que la guerra contra la inflación no ha terminado.

Dudley advierte que los inversionistas están malinterpretando las señales de la Fed y agregó que estaba “un poco desconcertado” por la reacción del mercado.

“La Fed todavía está lejos de la cantidad de holgura que necesita en el mercado laboral y del objetivo de inflación del 2%”, dijo.

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Dudley agregó que otro aumento de tasas de tres cuartos de punto porcentual todavía está “potencialmente en juego”, dependiendo de cómo evolucione la economía. Él espera que la Fed necesite aumentar las tasas de interés al 4% o más, frente al 2,5% actual.

Todo eso va en contra del entusiasmo en Wall Street.

El S&P 500 terminó el miércoles en su punto más alto en casi dos meses, mientras que el Nasdaq subió a niveles no vistos desde principios de mayo.

Dudley advirtió que el repunte en el mercado de valores puede ser contraproducente porque se traduce en condiciones financieras más favorables. Y eso es exactamente lo contrario de lo que quiere la Fed en su intento de controlar la inflación.

“Irónicamente”, dijo Dudley, “el gran repunte de los mercados financieros aumenta la presión sobre la Fed para que haga más”.

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